عنوان :
صفحه
چکیده:
1
فـــــــصــــل اول : مقدمه تحقیق
1-1- بیان کلی موضوع و ضرورت انجام تحقیق :
1-1-1- بیان موضوع و پرسشهای اصلی تحقیق........................................................................................................................................
3
2-1-1- اهمیت و ضرورت انجام تحقیق....................................................................................................................................................
4
3-1-1- فرضیات تحقیق..................................................................................................................................................................................
5
4-1-1- موضوع واهداف تحقیق.....................................................................................................................................................................
6
5-1-1- روش اجرای تحقیق و آزمون مدل................................................................................................................................................
6
6-1-1- مبانی اطلاعات و روشهای جمع آوری آن ..................................................................................................................................
8
7-1-1- دامنه و محدوده های مورد نظر تحقیق.......................................................................................................................................
9
8-1-1- محدودیتهای تحقیق ........................................................................................................................................................................
10
9-1-1- پیشینه تحقیق ..................................................................................................................................................................................
11
2-1- تشریح کلی ساختار پایان نامه :
1-2-1- ساختار یکپارچه پایان نامه (مدلهای پایه )..............................................................................................................................
13
2-2-1- ساختار یکپارچه پایان نامه (مدلهای اصلی ) ...........................................................................................................................
17
فـــــصل دوم : ادبیات تحقیق :
1-2- مقدمه و تعاریف و نسبت ها :
1-1-2- مقدمه ..................................................................................................................................................................................................
21
2-1-2- ساختار سرمایه ...................................................................................................................................................................................
23
3-1-2- تعاریف و نسبت ها ..........................................................................................................................................................................
26
2-2- ارزش :
1-2-2- مقدمه ..................................................................................................................................................................................................
32
2-2-2- چگونه اوراق قرضه را ارزش گذاری کنیم ؟................................................................................................................................
33
3-2-2- سود نقدی و درآمد سهم..................................................................................................................................................................
35
4-2-2- ارزش گذاری انواع مختلف سهام ...................................................................................................................................................
36
5-2-2-برآورد پارامترهای موثر در مدل تنزیل سود نقدی پرداختنی.................... ..............................................................................
37
3-2- هزینه تامین سرمایه و ساختار سرمایه :
1-3-2- ریسک و هزینه تامین سرمایه .......................................................................................................................................................
40
2-3-2- هزینه تامین سرمایه از طریق سهامداران .....................................................................................................................................
40
3-3-2- اهرم عملیاتی ......................................................................................................................................................................................
43
4-3-2- نسبت اهرمی و بازده سهامداران......................................................................................................................................................
46
5-3-2- انتخاب بین بدهی و آورده سهامداران ..........................................................................................................................................
48
6-3-2- اهرم مالی و بتا.....................................................................................................................................................................................
52
7-3-2- هزینه تامین سرمایه از طریق ایجاد بدهی ..................................................................................................................................
53
8-3-2- ارزش افزوده اقتصادی و اندازه گیری نتایج اجرایی مالی .........................................................................................................
55
9-3-2- بدهی و ارزش ویژه ـ بهره و سود نقدی .......................................................................................................................................
56
10-3-2- ساختار سرمایه ................................................................................................................................................................................
59
11-3-2- ساختار سرمایه و شرایط پرداخت مالیات .................................................................................................................................
64
12-3-2- محدودیتهای استفاده از بدهی در ساختار سرمایه .................................................................................................................
68
13-3-2- مدل میلر .........................................................................................................................................................................................
72
14-3-2- چگونه ساختار سرمایه را میتوان تنظیم نمود ؟ .....................................................................................................................
75
15-3-2- سه روش برای استفاده از بودجه بندی سرمایه با استفاده از اهرم مالی .....................................................................
76
16-3-2- بتا و اهرم مالی ................................................................................................................................................................................
77
4-2- خط مشی تقسیم سود :
1-4-2- خط مشی تقسیم سود .....................................................................................................................................................................
79
2-4-2- خط مشی تقسیم سود .....................................................................................................................................................................
80
5-2- مدیریت ریسک :
1-5-2- مقدمه ..................................................................................................................................................................................................
84
2-5-2- مصون سازی مالی چیست ؟...........................................................................................................................................................
84
3-5-2- بحثهایی در رد مصون سازی .............................................................................................................................................
86
4-5-2- بحثهایی درحمایت از مصون سازی .............................................................................................................................................
88
5-5-2- چرا مصون سازی ؟ ...........................................................................................................................................................................
91
6-5-2- کاهش ریسک از طریق آپشن........................................................................................................................................................
91
7-5-2- روش مقابله ای قیمت گذاری آپشن..............................................................................................................................................
98
8-5-2- تاثیر تغییر در نوسانات سهام برارزش آپشن ..............................................................................................................................
102
9-5-2- روش مقابله ای قیمت گذاری آپشن در یک دوره خاص..........................................................................................................
103
10-5-2- روش مقابله ای قیمت گذاری آپشن برای دوره های زمانی متعدد ..................................................................................
107
11-5-2 ارزشیابی آپشن با استفاده از مدل Black & Scholes.......................................................................................................
111
6-2- مبانی پیش بینی تاثیرات مولفه های اقتصادی بر بازارهای مالی و پولی :
1-6-2- مقدمه ...................................................................................................................................................................................................
118
2-6-2- پیش بینی و عوامل مؤثر بر آن .....................................................................................................................................................
118
3-6-2- اندازه گیری خطاهای پیش بینی....................................................................................................................................................
119
4-6-2- مقدمه ای بر تکنیکهای پیش بینی بر اساس سری های زمانی ...........................................................................................
123
5-6-2- روش هموار سازی نمایی بر اساس تاثیرات روند .......................................................................................................................
128
فـــــصـــل سوم : روش انجام تحقیق :
1-3- مقدمه ........................................................................................................................................................................................................
134
2-3- ساختار یکپارچه تامین مالی ...............................................................................................................................................................
136
1-2-3- مدلهای حمایتگر ...............................................................................................................................................................................
137
2-2-3- مدلهای اصلی ...................................................................................................................................................................................
140
3-3- نحوه پردازش اطلاعات در مدل :
1-3-3- مرحله برآورد تقاضا بر اساس محدودیتهای بازار ......................................................................................................................
144
2-3-3- مرحله تنظیم مدل ORبرای تعیین ترکیب بهینه تولید محصولات .................................................................................
144
3-3-3- مرحله برآورد نقدینگی حاصل از اجرای برنامه تولیدی محصولات ......................................................................................
145
4-3-3- مرحله برآورد نیاز نقدینگی سالیانه...............................................................................................................................................
145
5-3-3- مرحله برآورد کسری و نیازهای مالی و ارزی ............................................................................................................................
145
4-3- نحوه پردازش اطلاعات در بخشهای اصلی مدل :
1-4-3- تأثیر تصمیمات ساختار سرمایه در مدل ....................................................................................................................................
148
2-4-3- مرحله تعیین میزان نقدینگی در مقاطع زمانی مختلف ..........................................................................................................
148
3-4-2- مدیریت ریسک...................................................................................................................................................................................
149
4-4-3- هزینه تامین سرمایه .........................................................................................................................................................................
149
5-4-3- مدل بررسی مؤلفه های اقتصادی مؤثر بر نوسانات نرخ ارز .................................................................................................
150
5-3- شرح معادله های مدل ریاضی.............................................................................................................................................................
153
1-5-3- مفروضات مدل ...................................................................................................................................................................................
154
2-5-3- راهنمای پارامترها و متغیرهای مدل ...........................................................................................................................................
157
3-5-3-تابع اصلی و محدودیتهای مدل ریاضی .........................................................................................................................................
159
6-3- مدلهای پشتیبان مدل اصلی :
1-6-3- ساختار سرمایه : ..............................................................................................................................................................................
162
2-6-3- نوسانات نرخ ارز و آثار آن بر روشهای تامین مالی ................................................................................................................
162
3-6-3- هزینه تامین سرمایه و میانگین موزون آن ................................................................................................................................
162
4-6-3- روشهای مصون سازی در مورد ریسک بازپرداخت وامهای خارجی ....................................................................................
162
5-6-3- ارزش زمانی پول ...............................................................................................................................................................................
162
6-6-3- مقایسه هزینه تامین و نرخ بازده سرمایه ...................................................................................................................................
163
7-6-3- مدیریت ریسک...................................................................................................................................................................................
165
7-3- مدل بررسیهای اقتصادی :
7-3- تشریح کلی مدل بررسیهای اقتصادی .......................................................................................................................................
165
2-7-3- عوامل مؤثر بر نرخ برابری دلار با ریال .........................................................................................................................................
169
فـــصـــل چهارم : داده ها و آزمون مدل :
1-4- مقدمه ........................................................................................................................................................................................................
174
2-4- پایگاه جمع آوری داده ها ـ شرکت ایران خودرو :
1-2-4- مقدمه ..................................................................................................................................................................................................
176
2-2-4- وضعیت کلی شرکت و روند تغییرات آن ...................................................................................................................................
177
3-2-4- فعالیت اصلی شرکت .......................................................................................................................................................................
179
4-2-4- سرمایه در سال تأسیس و تغییرات بعدی آن...............................................................................................................................
180
5-2-4- سوابق تولیدی.....................................................................................................................................................................................
183
6-2-4- رسالت چشم انداز و برنامه استراتژیک ایران خودرو ..................................................................................................................
185
7-2-4- برنامه های شرکت در سال 1383................................................................................................................................................
187
8-2-4- برنامه های مدیریت نوین در سال 1383....................................................................................................................................
190
9-2-4- مبانی و مفروضات تهیه بودجه سال 1383 ...............................................................................................................................
190
3-4- توصیف و تحلیل داده ها .......................................................................................................................................................................
192
1-3-4- منابع تامین نقدینگی.........................................................................................................................................................................
193
2-3-4- مصارف نقدینگی.................................................................................................................................................................................
199
3-3-4- انواع داده ها و فرمت دریافت آنها ...............................................................................................................................................
204
4-3-4-روش نحوه تهیه گزارشات وجوه دریافتی عملیاتی ...................................................................................................................
214
5-3-4- نحوه محاسبه اصل و بهره قرار داد تسهیلات بانکی....................................................................................................................
215
6-3-4- رابطه پارامترهای مدل با اطلاعات واقعی سال 1383.............................................................................................................
216
7-3-4- تحلیل رابطه غیر خطی معادله مطلوبیت سهامداران ...............................................................................................................
217
4-4- اجرای مدل با اطلاعات واقعی سال 1383.......................................................................................................................................
218
1-4-4- خروجی نرم افزارLingo برای متغیرهای غیر صفر ...............................................................................................................
225
2-4-4- راهنمای پارامترها و متغیرهای مدل در نرم افزار Lingo .....................................................................................................
227
5-4- اعتبار سنجی مدل..................................................................................................................................................................................
229
6-4- نتایج حاصل از اجرای مدل با اطلاعات سال 1383.......................................................................................................................
229
1-6-4- استفاده از حداکثر مجاز جهت اضافه کردن سرمایه توسط سهامداران ................................................................................
229
2-6-4- اضافه شدن سرمایه در اولین دوره ...............................................................................................................................................
229
3-6-4- تعادل پرداخت و دریافت ها در هر دوره ......................................................................................................................................
230
4-6-4- استفاده مدل از تغییرات قیمت یورو و دلار با ریال ...................................................................................................................
230
5-6-4- استفاده مدل از حداکثر کشش فروش آزاد و پیش فروش........................................................................................................
230
6-6-4- دریافت وام و پرداخت اقساط آن..................................................................................................................................................
231
7-6-4- سایر قابلت های تحلیلی در مدل ...................................................................................................................................................
231
فــــــــصــل پـنــجم : یــافــتـه های تــحقـیـق
1-5- مقدمه ........................................................................................................................................................................................................
232
2-5- نتیجه گیری
1-2-5- نتیجه گیری کلی ..............................................................................................................................................................................
232
2-2-5- نتیجه گیری اجرایی مدل.................................................................................................................................................................
235
3-5- محدودیتهای و کاربردهای تحقیق :
1-3-5- محدودیتهای تحقیق ........................................................................................................................................................................
236
2-3-5- کاربردهای تحقیق..............................................................................................................................................................................
239
4-5- پیشنهادات تحقیق
1-4-5- پیشنهادات در زمینه اجرای مدل در آینده.................................................................................................................................
239
2-4-5- پیشنهادات در زمینه انجام تحقیقات آتی .................................................................................................................................
241
