دانشگاه شیراز
کارشناسی ارشد رشته حسابداری
عنوان :
بررسی تاثیر ساختار سرمایه بر سود آوری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
تعداد صفحه : 124
توجه :
لطفا از این پروژه در راستای تکمیل تحقیقات خود و در صورت کپی برداری با ذکر منبع استفاده نمایید.
نوع فایل:word
قلبل ویرایش 150صفحه
پایان نامه کارشناسی ارشد رشته مدیریت دولتی (M.SC)
چکیده
افزایش ثروت سهامداران هدف نهایی موسسات غیر انتفاعی است بدست آوردن سود بیشتر ودر نتیجه افزایش ثروت سهامداران از طریق انتخاب روش تامین مالی بهینه یکی از مواردی است که شرکتها به عنوان یک راهکار برای دستیابی به اهداف خود مد نظر قرار می دهند گروهی از متخصصین عقیده دارند که اخذ تصمیمات مدبرانه مدیریت می تواند باعث افزایش ارزش شرکت شود نه ساختار سرمایه ، اخذ تصمیمهای آگاهانه می تواند باعث سود بیشتر ودر نتیجه افزایش ثروت سهامداران می شود .هدف اصلی این تحقیق استفاده از روشهای تامین مالی از طریق افزایش سرمایه (سود سهمی و مطالبات آورده نقدی ) و وام ( وام بلند مدت ووام کوتاه مدت ) بر بازده واقعی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد . بدین منظور از نسبت های بدهی های کوتاه مدت به کل دارائیها ، بدهی بلند مدت به کل دارائیها ،درصد افزایش سرمایه و بازده واقعی شرکتها را برای یک دوره مالی بین سالهای الی مورد بررسی قرار گرفته ونمونه آماری این تحقیق عبارتست از شرکتهای که فقط از افزایش سرمایه ویا وام استفاده نموده اند. و برای جمع آوری اطلاعات از روشهای کتابخانه ای (کتب و نشریات و مقالات حرفه ای و تخصصی ) و برای جمع آوری اطلاعات مالی برای آزمون فرضیه ها از صورتهای مالی حسابرسی شده بین سالهای الی موجود درنرم افزار ره آوردو آزمونهای آماری مناسب شامل آزمون مقایسه میانگین دو جامعه ( توزیع t ) و ضریب همبستگی پیرسون و k-s و با کمک نرم افزار s p s s مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است به طورکلی یافته های تحقیق نشان می دهد که شرکتهایی که از افزایش سرمایه استفاده نموده اند ، بر بازده واقعی سهام شرکتها تاثیر مثبت ندارد ولی شرکتهایی که از وام استفاده نموده اند ،بر بازده واقعی سهام شرکتها تاثیر مثبت دارند .
فهرست مطالب:
تشکر و قدردانی
تقدیم به
چکیده
فصل اول : کلیات تحقیق
مقدمه
بیان مسئله
اهمیت موضوع تحقیق
اهداف تحقیق
دلایل و انگیزه های انتخاب موضوع
فرضیه های تحقیق
قلمرو تحقیق
جامعه آماری
روش تحقیق
روش جمع آوری اطلاعات
روش تجزیه و تحلیل اطلاعات
ساختار کلی تحقیق
تعریف واژه ها
فصل دوم : ادبیات تحقیق
بخش اول : روشهای تامین مالی
تاریخچه
شیوه های تامین مالی
روشهای متداول برای تامین مالی
تامین مالی کوتاه مدت ، میان مدت و بلند مدت
وامهای بلند مدت
ویژگیهای وامهای بلند مدت
مزایای وامهای بلند مدت
معایب وامهای بلند مدت
سهام ممتاز
ویژگی های سهام ممتاز
انتشار سهام ممتاز به عنوان یکی از ابزارهای تامین مالی
مزایای انتشار سهام ممتاز
معایب انتشار سهام ممتاز
سهام عادی
ویژگیهای سهام عادی
انتشار سهام عادی به عنوان یکی از ابزارهای تامین مالی
مزایای انتشار سهام عادی
معایب انتشار سهام عادی
اختیار خرید سهام
ویژگیهای اختیار خرید سهام عادی
مزایای اختیار خرید سهام
معایب اختیار خرید سهام
سهام عادی
ویژگیهای عمومی سهام عادی
نقاط قوت و ضعف سهام عادی از دیدگاه شرکتها
نقاط ضعف سهام عادی از دیدگاه شرکتها
سودهای توزیع نشده شرکت
سود انباشته
مزایای استفاده از سود انباشته
معایب استفاده از سود انباشته
روشهای متداول برای ارزیابی سهم سود شرکتها
سود سهمی
اشکالات استانداردهای حسابداری شماره
بازده سهام
بخش دوم : هزینه های تامین مالی
هزینه سرمایه
محاسبه میانگین موزون هزینه سرمایه
مزایای کاربرد ضریب ارزش دفتری
معایب کاربرد ضریب ارزش دفتری
معایب استفاده ارزش بازار
نظریه های ساختار سرمایه
مفروضات CAPM
نظریه ارتباط سیاست تقسیم سود با ارزش شرکت
موسسات درحال رشد
موسسات در حال افول
موسسات در حال بلوغ
تئوری عدم اطمینان (پرنده در دست )
عوامل موثر بر سیاست تقسیم سود
بخش سوم : تاثیر روشهای تامین مالی بر روی ارزش شرکتها
تاثیر روشهای تامین مالی بر روی ارزشهای شرکتها
تاثیر تامین مالی از طریق بدهی بر روی ارزش شرکتها
تاثیر تامین مالی از طریق سهام ممتاز بر روی ارزش شرکتها
تاثیر تامین مالی از طریق سهام عادی بر روی ارزش شرکتها
اهرام مالی
سیات تقسیم سود و ارزش شرکت
اصول اساسی حاکم بر تحقیق
اثر سیاست تقسیم سود
سودآوری و ارزش شرکت
رشد تقسیم سود و رشد سودآوری
بخش چهارم : تحقیقات انجام شده (داخل وخارج)
تحقیقات انجام شده در خارج از ایران
تحقیقاتی انجام شده در داخل ایران
فصل سوم : متدولوژی تحقیق
مقدمه
روش تحقیق
اهداف تحقیق
فرضیه های تحقیق
جامعه آماری
نمونه آماری
قلمرو تحقیق
روش جمع آوری اطلاعات
روش آزمون داده ها و فرضیه های تحقیق
ضریب همبستگی پیرسون
آزمون اختلاف میانگین دوجامعه توزیع t استیودنت – توزیع استاتیک
آزمون واریانس دو جامعه - توزیع f( استندکور/ فیشر)
آزمون K-S
فصل چهارم : نتایج و تجزیه و تحلیل تحقیق
مقدمه
آزمون فرضیه ها
فصل پنجم : نتیجه گیری و پیشنهادات
مقدمه
نتایج آزمون فرضیه های تحقیق
نتیجه گیری کلی
پیشنهادت تحقیق
پیشنهادات مبتنی بر نتایج آزمون فرضیه های تحقیق
پیشنهادات آتی
محدودیتهای تحقیق
منابع و مآخذ
ضمائم و پیوستها
منابع و ماخذ:
-آذر ، عادل ، مومنی ، منصور ، آمار و کاربرد آن در مدیریت ، جلد دوم ، سمت ،
-آذر ، عادل ، مومنی ، منصور ، جعفری ، سعید ، آمار و احتمالات ، انتشارات سنجش ،
- ابراهیمی ، ایرج ، صالحی صدقیانی ، جمشید ، آمار و کاربرد آن در مدیریت (و) ، تهران ، نشر هستان ،
- اهدایی ، بهمن ، آمار تجربی عمومی ،تهران
- بیرگام ، پوجین ، وستون ، فرد ، ترجمه : عبدی تبریزی ، حسین ، مشیرزاده مویدی ، پرویز ، مدیریت مالی،تهران، انتشارات آگاه ، .
- پارسائیان، علی ، جهانخانی ، علی ، فرهنگ اصلاحات مالی ، تهران ،موسسه مطالعات و پژوهشهای بازرگانی ، خرداد .
- پارساییان ، علی ، جهانخانی،علی ، مدیریت مالی ، جلد ، تهران ،
- پاشا شریفی ، حسن ، نجفی زند ، جعفر ، روشهای آماری در علوم رفتاری انتشارات سخن ،
- جان جی ، همپتون ، مدیریت مالی، ترجمه و تألیف حمید رضا وکیلی فر، مسعود وکیلی فر ، تهران ، انتشارات ثمره ،
- خلیلی شورینی ، سیاوش ، روشهای تحقیق در علوم انسانی ، تهران ، انتشارات یادواره کتاب ، .
- دلاور ، علی، روشهای آماری در روانشناسی و علوم تربیتی ، انتشارات دانشگاه پیام نور ،
- راد ، محسن ، آمار و احتمالات ، نشر پرداز گران ،
- رهنمای رود پشتی ، فریدون و فرزین اکرم ، کلیات مدیریت مالی ،تهران ،انتشارات جنگل ،
- رحیمیان ، نظام الدین ، تاملی در شیوه های تامین منابع مالی در واحد های اقتصادی ، حسابدار ، ، انتشارات انجمن حسابداران خبره ایران
- شباهنگ ، رضا ، مدیریت مالی ،جلد اول ، تهران ، انتشارات سازمان حسابرسی
- مصطفوی مقدم ، علیرضا، مدیریت مالی، تهران، انتشارات مدرسه عالی بازرگانی
- مجتهدزاده، ویدا، « تجدید ساختار مالی » ، حسابدار ، شماره
- Alanc.shapiro ، استراتژی تامین مالی بلند مدت شرکت ها ، مترجم علی جهانخانی ، تحقیقات مالی شماره ، بها ر،انتشارات دانشگاه تهران
- قالیباف اصل ،حسن ، مدیریت مالی ، تهران ،انتشارات پوران پژوهش ، .
منابع انگلیسی :
- Anderson, Goeden; “An Empirical Note on the In de pendence of the chanology and Financial stry cture”: Canadian Journal of Economic vol ,Aug .
- Franco chehab adham, “ Essays on the deverminates of capital structure(Debt, Financing)”, the sis of Ph. d, university of neworleans, .
- I.M, Pandy; “ Elements of financial Management “, New Delhi, vikes Pub, House, pp.-
- Modigliani, Franco and metron Miller; “The cost of capital, covporation finance and Theory of Investment” The AmericanReview,yune.
- Margaret M.Fogarty, “ Corporate capital and equity market development in latin American” the sis of Ph. D, gearge town university, .
- Nahid Mazhar, “ Factors related to corporate capital structure”, the sis DBA, united states international.
- Roger, clark and others; “ strategic Financial Management” , Tokyo, , pp. -.
- Remmers, L. and oters; “Industry and size Debt Ratio Determinants manu Facturing Internationality”, Financial Management, Vol , Spring .
- Scot & David F.And Jhen D. Martin; “ Evidence on the Important of financial stracture” , Financial Management, Vol , .
نوع فایل word
قابل ویرایش 135 صفحه
چکیده تحقیق:
نیل به رشد اقتصادی و افزایش میل به سرمایه گذاری مستلزم اتخاذ سیاستهای اساسی و همه جانبه است . با پیشرفت صنعت و تکنولوژی ، بیشتر شرکتهای صنعتی در صدد توسعه فعالیتهای اصلی خود در سایر زمینه ها می باشند که انگیزه چنین توسعه ای غالبا افزایش قدرت سودآوری و همچنین افزایش منافع سهامداران است . در این مورد ایجاد محیط مناسب برای سرمایه گذاریهای سالم و مولد و توسعه فعالیت شرکتها و همچنین تقویت بازار سرمایه از جمله بورس اوراق بهادار ، از مهمترین اقداماتی که باید صورت گیرد .
از آنجا که هدف سرمایه گذاران از روی آوردن به بازار سهام در نهایت افزایش ثروت ، بوده و یکی از راههای افزایش ثروت ، افزایش ارزش سهام عادی است ، بنابراین ارائه اطلاعاتی که بتواند آنها را در ارزیابی فعالیتها و توانایی های واحدهای تجاری و انتخاب شرکت مورد نظر جهت سرمایه گذاری یاری رساند ، ضروری است .
در این تحقیق سعی بر آن گردید که از میان عواملی که می توانند در بلند مدت بر ارزش شرکت ( ارزش بازار سهام ) موثر باشند به سیاست تقسیم سود ، سطح بدهی و رشد سرمایه‌گذاری پرداخته و رابطه این متغیرهای مالی را با ارزش شرکت در جامعه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار مشهد از سال 1380 لغایت 1385 مورد بررسی و آزمون قرار دهیم .
بنابراین پس از گردآوری مبانی نظری موضوع و تدوین فرضیه های تحقیق اقدام به جمع آوری و تهیه اطلاعات گردید. در نهایت فرضیه ها بر اساس آزمونهای آماری ضریب همبستگی پیرسون آزمون t و آزمون F با استفاده از نرم افزار SPSS مورد آزمون قرار گرفتند.
فهرست مطالب:
چکیده تحقیق
فصل اول کلیات
مقدمه
بیان مساله (تعریف موضوع)
اهمیت موضوع تحقیق
هدف و علت انتخاب موضوع
فرضیه‌های تحقیق
تعریف واژه ها و اصطلاحات کلیدی
1) ارزش شرکت ((FirmValue ))
2)سود تقسیم نشده (Retained Earnings)
3)سود تقسیم شده ((DIVIDEND))
4)سود تقسیمی هر سهم (( DPS))
5)بدهی ((DEBT))
6) داراییها ((ASSETS))
داراییها معرف منابع اقتصادی است که در نتیجة فعالیتها و رویدادهای گذ شته توسط یک
7) مخارج سرمایه ای((CAPITAL EXPENDITURE ))
8) رشد مخارج سرمایه ای
9)نسبت سود تقسیم نشده به سود تقسیم شده
10) نسبت بدهی به مجموع داراییها
11)ساختار سرمایه (( STRUCTURE CAPITAL ))
روش تحقیق( متد لوژی)
قلمرو تحقیق
استفاده کنندگان از تحقیق
تشریح فصول آتی
فصل دوم ادبیات موضوعی وپیشینه تحقیق
فصل سوم روش تحقیق (متد لوژی )
فصل چهارم تجزیه وتحلیل یافته های تحقیق
فصل پنجم خلاصه ، تفسیر نتایج وپیشنهادات تحقیق
فهرست منابع و ما خذ
فصل دوم ادبیات تحقیق (پیشینه تحقیق)
مقدمه
( مفاهیم ارزش )
1ـ ارزش دفتری
2ـ ارزش سهام برمبنای قیمت جایگزین دارائیها پس از کسر بدهیها
3ـ ارزش بازار
4 ـ ارزش با فرض انحلال3 ( ارزش تصفیه )
5ـ ارزش با فرض تداوم فعالیت شرکت
6ـ ارزش ذاتی
ارزیابی شرکتها
تصمیمات اساسی مدیریت مالی
تصمیمات تقسیم سود سهام
تصمیمات تأمین مالی
تصمیمات سرمایه گذاری
تصمیمات تقسیم سود وسود انباشته
نظریه سنتی
نظریة میلر و مودیلیانی
سود تقسیمی در مقایسه با سود سرمایه
تئوری «نامربوط بودن سود تقسیمی »
تئوری «پرنده ای در دست»
تئوری اولویت مالیاتی
مفروضات مربوط به محتوای اطلاعاتی یا هشداردهنده
تعیین نسبت سود تقسیمی مطلوب الگوی سود تقسیمی باقیمانده
سرمایه‌گذاریهای مجددسود سهام
تصمیمات تأمین مالی
تئوری ساختارسرمایه
اثر مالیات
تئوری داد و ستد ( تئوری مصالحه یا تئوری توازی ایستا )
تئوری ساختار سرمایه الگوی هشدار دهنده
نسبتهای اهرم مالی
1) تعیین نمودن منابع وجوه
2) اندازه گیری نمودن ریسک تامین مالی
3) پیش بینی دور نمای استقراض
صرفه جوییهای مالیاتی ناشی از تامین مالی از طریق بدهی
تجدید سرمایه‌گذاری با استفاده از اهرم مالی
تصمیمات مخارج سرمایه ای Capital Expenditures decisions
انواع سرمایه‌گذاری
اهمیت مخارج سرمایه ای
پیشینه تحقیق
فصل سوم روش تحقیق
مقدمه
فرضیه‌های تحقیق
مبانی تئوریکی فرضیه‌های تحقیق
متغیرهای مورد مطالعه و روش اندازه گیری آنها
1 . متغیر وابسته
2. متغیرهای مستقل
جامعه آماری
انتخاب نمونه
قلمرو زمانی تحقیق
روش جمع آوری اطلاعات
نحوه آزمون فرضیه‌های تحقیق
رگرسیون
ضریب تعیین R2
آزمون معنادار بودن ضرایب رگرسیون ـ آزمون t 1
آزمون معادله رگرسیون ـ آزمون F 1
آزمون ضرایب همبستگی
مقدار احتمال (P-Value)
تحلیل باقی مانده ها
الف ) نرمال بودن باقی مانده ها
ب ) صفر بودن مجموع باقی مانده ها
ج ) عدم خود همبستگی بین باقی مانده ها
د ) ثابت بودن واریانس
آمار توصیفی تحقیق
آزمونهای اضافی تحقیق
فصل چهارم نتایج آماری
مقدمه
آمار توصیفی داده های تحقیق
آمار استنباطی
تجزیه وتحلیل آماری
آزمون فرضیه اول در صنایع مختلف
آزمون فرضیه اول در گروه بندی شرکتها براساس اندازه شرکت
آزمون فرضیه سوم در صنایع مختلف
آزمون فرضیه سوم در گروه بندی شرکتها برحسب اندازه شرکت
نتایج رگرسیون چندگانه بین کلیه متغیرهای مستقل و وابسته تحقیق
ماتریس ضرایب همبستگی
فصل پنجم بحث و نتیجه گیری و پیشنهادات
مقدمه
خلاصه تحقیق
تحلیل آماری و تفسیر نتایج
پیشنهادات ارائه شده با توجه به نتایج حاصل از تحقیق
پیشنهادات جهت تحقیقات آتی
محدودیتهای تحقیق
منابع و مأخذ
الف ) کتب
1- ریموندیی . نوو ، مدیریت مالی، ترجمه و اقتباس دکتر علی جهانخانی و علی پارسائیان – جلد دوم – انتشارات سمت – بهار 1379.
2- اوجین اف – بریگام ، لوئیس سی ،گاپنسکی ، فیلیپ آر . دی وز ، مدیریت مالی ( میانه ) ترجمه ، دکتر علی پارسائیان ، انتشارات ترمه ، بهار 1382.
3- دکتر تقوی ، مهدی ،مدیریت مالی1- انتشارات پیام نور ، اردیبهشت 1376 .
4- هامپتون ، وارون و … مدیریت مالی ،ترجمه ، دکتر حمید رضا وکیلی فرد – مسعود وکیلی فرد ، جلد اول ، انتشارات علمی فوج ، 1380
5- عالی ور – عزیز ، حسابداری صورتهای مالی اساسی ، مرکز تحقیقات تخصصی حسابداری و حسابرسی سازمان حسابرسی ، چاپ اول ، 1366
6- جیمز سی . ون هورن ، مدبریت مالی ، ترجمه دکتر محسن دستگیر ،مرکز چاپ و نشر کتب دانشگاهی خوزستان ، چاپ اول ، تابستان 1369
7- دامودار گجراتی ، مبانی اقتصاد سنجی ،ترجمه دکتر حمید ابریشمی ، جلد دوم ، انتشارات مشهد ، سال 1377.
8- آذر ـ عادل ، مؤمنی ـ منصور ، آمار و کاربرد آن در مدیریت ، جلد دوم ، انتشارات سمت ، سال 1379
9- نوروش . ایراج ، شیروانی . رضا ، فرهنگ حسابداری نوروش ، انتشارات ایمان ، چاپ دوم ، 1379.
10- دلاور . علی ، مبانی نظری و عملی در علوم پژوهش در علوم انسانی و اجتماعی ، انتشارات رشد ، 1380 .
ب ) مقالات لاتین:
1- Samy ben naccur. “The impact of Dividends, Debt, And Investment on valuation models”. (URECA). Department of finance, universite libre de Tunis. 2000-Internet.
2- William. P-Rees. “The value relevance of Dividend policy and capital stracture in Europe. 1998. Internet.
3- William. P.Rees. “the impact of dividends, Debt and investment on valuation models. Journal of business finance and accaounting volume 24. issue 7-8.PP-1111-1140-1997. Internet.
4- gordon gemmill. “capital stracture and firm value” 2001-Internet.
5- Kee H.chang, Peter wright, charlie charoenwong. “Investment opportunities and market reaction to capital expenditure decisions”. Journal of Banking and finace 22-1998-Internet.
6- Mc connell, J.J, Muscarella, C.J. “corporate capital expenditure decisions and the market value of the firm”.Journal of financial economics 14-1985.
7- Tim opler, sheridan Titman. “the Debt-Equity choice An Empirical Analysis”. 1994.Internet.
8- titman, S. and R. Wessels, “the deter minants of capital stracture choice”. Journal of finance-1988-Internet.
9- Merton Miller, and Franco Modigliani, “Dividend policy, Growth and the valuation of shares”. Journal of business, 1961.
10- Linda.E.De. Angelo, “Equity valuation and corporate control”, the Accounting Review. Jounrary 1990.
11- Joseph. H. Anthony and R.Ramesh. “Association between Accounting Performance measures and stock price”. A test of the life cycle hypothesis. 1998.
12- J. Cristian and S.Sokim. “The in cremental information content of capital expenditures”. Accounting Review. Vol. 70, No.3, PP.518-526.
13- David Paul. “An empirical examination of information content of annual capital expenditure disclosures”. 1995.
ج ) پایان نامه ها